|
Бизнес-план - Финансы Оценка эффективности и финансовый анализ проекта Написание этого раздела начинается с определения нормативов для финансово-экономических расчетов, затем определяются постоянные и переменные затраты на производство продукции, затраты на персонал, проводится калькуляция себестоимости, составляется смета затрат на проект, уточняются источники финансирования и, наконец, составляются основные финансовые документы:
Оценка финансового состояния действующего предприятия, на базе которого реализуется инвестиционный проект, требует рассмотрения, как прогнозных величин, так и данных за прошедший период. Если речь идет о финансовом плане создаваемого благодаря проекту предприятия, то все данные имеют прогнозный характер. Особое внимание при выборе нормативов для проведения финансово-экономических расчетов следует уделить как используемым ценам (текущие, постоянные, с учетом НДС или без учета, в иностранной или отечественной валюте), так и их сопоставимости. Важно также правильно выбрать шаг расчетов внутри горизонта планирования проекта. Затем можно прейти к расчетам расходов на персонал. Чаще всего отдельно выделяют затраты на управленческий, производственный персонал, персонал по маркетингу и прочих сотрудников. Далее возможен расчет переменных и постоянных расходов на производство продукции. К переменным издержкам относятся такие издержки, величина которых зависит от объема производимой продукции (затраты на материалы, комплектующие, сдельная заработная плата и пр.). Постоянные расходы - затраты, связанные только с определенным периодом времени и практически не зависящие от объема выпускаемой продукции: затраты на управление (коммунальные платежи, почта, связь, командировки и т. д.), затраты на производство (аренда помещении и оборудования, ремонт и обслуживание оборудования, топливо, электроэнергия, вспомогательные материалы и т.д.), затраты на маркетинг (реклама, мероприятия по продвижению продукции на рынок, ее реализации и т. д.) После того как посчитаны постоянные и переменные затраты, расходы на персонал, можно переходить к определению сметы затрат на проект, которая может составляться по следующим статьям:
Затем проводится калькуляция себестоимости продукции. Как уже указывалось, финансовый анализ включает в себя три основных финансовых документа: отчет о прибылях и убытках, отчет о движении денежных средств, прогнозный баланс, а также таблицу финансовых коэффициентов. Поскольку большинство программных продуктов, используемых в бизнес-планировании, содержит обязательный расчет перечисленных финансовых документов, то в данном тексте достаточно пояснить только смысл построения указанных документов. Составление отчета о движении денежных средств - завершающая стадия в финансовых расчетах по проекту. Данный отчет показывает обеспеченность финансовыми ресурсами процесса реализации проекта на каждом этапе. Отчет о движении денежных средств - основной документ, предназначенный для определения потребности в капитале, выработки стратегии финансирования предприятия, а также оценки эффективности использования капитала. Он состоит из трех частей: потока реальных денег от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности. Следует помнить: для финансовой реализуемости проекта необходимо, чтобы сальдо реальных денег на каждом шаге расчетного периода было бы неотрицательным. Отчет о прибылях и убытках отражает операционную деятельность предприятия и показывает покрытие производственных затрат доходами от реализации произведенной продукции или услуг, а также полученную прибыль. Прогнозный баланс отражает финансовое состояние предприятия в определенный момент времени и состоит из двух частей: актива и пассива, суммарные значения которых должны быть равны между собой. На основании данных названных трех финансовых документов рассчитываются финансовые коэффициенты, которые характеризуют надежность и прибыльность предприятия. Важным является подраздел финансового плана, отражающий потребность в капитале. Различают следующие способы финансирования: финансирование из государственных источников, долговое и лизинговое финансирование, а также финансирование за счет авансовых платежей будущих пользователей. После того как проведены все финансовые расчеты, составлены необходимые отчеты, сметы, проанализированы источники финансирования и возможности выплат по ним, нужно оценить значимость и эффективность проекта, условия участия государства в его реализации. Эффективность проекта
Для оценки эффективности проектов в мировой практике в настоящее время наиболее часто употребляются чистый дисконтированный доход, внутренняя норма доходности, индекс доходности и дисконтированный срок окупаемости. Чистый дисконтированный доход (Net Present Value, NPV) представляет собой дисконтированный показатель ценности проекта, определяемый как сумма дисконтированных значений поступлений за вычетом затрат, получаемых в каждом году в течение срока жизни проекта. Для признания проекта эффективным по этому критерию необходимо, чтобы величина eго NPV была положительной; при сравнении альтернативных проектов предпочтение должно отдаваться проекту с большим значением NPV (при условии, что оно положительное). Внутренняя норма доходности, IRR (Internal Rate of Return, IRR) технически представляет собой ставку дисконтирования r, при которой достигается безубыточность проекта, означающая, что чистая дисконтированная величина потока затрат равна чистой дисконтированной величине потока доходов, т. е. NPV(r=IRR)=0. IRR — это такое положительное число, при котором NPV: при r=IRR обращается в ноль; при всех r>IRR отрицателен; при всех r<IRR положителен. Определенная таким образом внутренняя норма доходности, если только она существует, всегда единственна. Для оценки эффективности инвестиционных проектов значение внутренней нормы доходности необходимо сопоставить с нормой дисконтирования г. Проекты, у которых IRR>r, имеют положительный NPV и поэтому эффективны, а те, у которых IRR<r, имеют отрицательный NPV и поэтому неэффективны. Индекс доходности, PI (Profitability Indexes, PI) характеризует отдачу проекта на вложенные в него средства. Они могут рассчитываться как для дисконтированных, так и для недисконтированных денежных потоков. Существуют индексы доходности затрат и индексы доходности инвестиций. Индекс доходности дисконтированных затрат - это отношение суммы элементов денежных притоков к сумме дисконтированных денежных оттоков. Индекс доходности дисконтированных инвестиций - это отношение суммы элементов денежного потока от операционной деятельности к абсолютной величине дисконтированной суммы элементов денежного потока от инвестиционной деятельности. Значение индексов доходности для эффективных проектов должно быть больше единицы. Дисконтированный срок окупаемости равен продолжительности наименьшею периода, по истечении которого чистый дисконтированный доход становится и продолжает оставаться неотрицательным. Данный критерий аналогичен простому сроку окупаемости, но использует дисконтированные значения затрат и выгод. Значение срока окупаемости не должно превышать срока жизни проекта. Критерии NPV, IRR и PI являются фактически разными версиями одной и той же концепции, поэтому их результаты связаны друг с другом. Таким образом, можно ожидать выполнения следующих математических соотношений для одного проекта: если NPV>0, то PI>1, IRR> r; если NPV<0, то PI, IRR< r; если NPV=0, то PI=l, IRR= r. |